Είναι πολλά τα δισεκατομμύρια: Γιατί οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας δημιουργούν προβλήματα στη Wall Street

242

Αποκαλύπτει το Bloomberg…

Για δεκαετίες, οι παγκόσμιες χρηματοοικονομικές εταιρείες εξυπηρετούσαν με ανυπομονησία ρωσικές εταιρείες, δισεκατομμυριούχους και την κυβέρνηση. Στη συνέχεια, ήρθαν τα τανκς…

Η Citigroup Inc., η οποία έχει χιλιάδες προσωπικό και δισεκατομμύρια δολάρια περιουσιακών στοιχείων στη Ρωσία, έχει δηλώσει ότι θα περικόψει μεγάλο μέρος των δραστηριοτήτων της στη χώρα. Η Goldman Sachs Group Inc., η JPMorgan Chase & Co. και η Deutsche Bank AG οδεύουν επίσης προς την έξοδο, με ορισμένους χρηματοδότες να μετακινούνται σε άλλους κόμβους όπως το Ντουμπάι. Τους ακολουθούν δικηγόροι και άλλοι επαγγελματίες.

Είναι ίσως ο πιο σκληρός και γρήγορος αποκλεισμός στη ζωντανή μνήμη μιας μεγάλης βιομηχανοποιημένης οικονομίας. Οι τελευταίες εβδομάδες ήταν μια ξέφρενη παύση για την κατανόηση και την εφαρμογή κυρώσεων που ενημερώνονται συνεχώς από δικαιοδοσίες, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Το αποτέλεσμα είναι ότι τα κάποτε πολυσύχναστα γραφεία έχουν σταματήσει, και όχι μόνο στη Μόσχα. Οι έμποροι έχουν μείνει κολλημένοι με ρωσικές μετοχές και ομόλογα που δεν μπορούν να μετατοπίσουν, ενώ τα παράγωγα που συνδέονται με αυτά έχουν μείνει σε αδιέξοδο. Οι ιδιώτες τραπεζίτες μέχρι τους τοξικούς πλέον Ρώσους δισεκατομμυριούχους χτυπούν τα δάχτυλά τους καθώς οι πελάτες τους αγωνίζονται να πληρώσουν τις καθαρίστριες στις επαύλεις τους στο Λονδίνο. Για τη χρηματοοικονομική βιομηχανία, διακυβεύονται δισεκατομμύρια δολάρια. Δεκάδες δανειστές, συμπεριλαμβανομένων των Raiffeisen Bank International AG, Citigroup και Deutsche Bank, έχουν περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια συνδυασμένης έκθεσης στη Ρωσία, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Οι εταιρείες τόνισαν, ωστόσο, ότι οι ισολογισμοί τους μπορούν εύκολα να απορροφήσουν οποιοδήποτε πλήγμα στις ρωσικές επιχειρήσεις τους.

Κόψιμο των επικοινωνιών στη Ρωσία

Τις ώρες μετά την είσοδο των ρωσικών στρατευμάτων στην Ουκρανία, οι χρηματοδότες της Μόσχας παρακολούθησαν την ουσιαστική κατάρρευση των επιχειρήσεων που μέχρι τον περασμένο μήνα έμοιαζαν με άσχημη υγεία. Ένας τοπικός διευθυντής επενδύσεων, ο οποίος ζήτησε να μην κατονομαστεί, είπε ότι ξύπνησε από συναδέλφους του και πήγε στο γραφείο εκείνο το πρωί. Η εταιρεία του διαχειριζόταν 6 δισεκατομμύρια δολάρια για συνταξιοδοτικά ταμεία, αλλά τώρα πιστεύει ότι τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών του αξίζουν πιθανότατα μόνο ένα κλάσμα αυτού και ίσως τίποτα.

Ένας άλλος μάνατζερ υπεύθυνος ομάδας εμπόρων με έδρα τη Μόσχα, ο οποίος μίλησε επίσης υπό τον όρο της ανωνυμίας, είπε ότι τα επίπεδα δραστηριότητας στο γραφείο του μειώθηκαν κατά τα τρία τέταρτα καθώς οι ξένοι μεσίτες σταμάτησαν να συναλλάσσονται με την εταιρεία του. Είπε ότι ήλπιζε να πάρει τις επιχειρήσεις που άλλοι άφησαν πίσω όταν εγκατέλειψαν τη Ρωσία.

Το προσωπικό της VTB Bank PJSC, στην οποία έχουν επιβληθεί κυρώσεις από τις ΗΠΑ και η βρετανική μονάδα της έχει παγώσει, θεωρεί ότι είναι αδύνατο να πείσουν πολλές δυτικές εταιρείες να επιστρέψουν τις κλήσεις και τα email τους, σύμφωνα με ένα άτομο που γνωρίζει την κατάσταση. Αυτό έχει κάνει τους επενδυτικούς τραπεζίτες να αγωνίζονται να κλείσουν τις συναλλαγές με τους αντισυμβαλλομένους.

Ορισμένες εταιρείες διατήρησαν επαφή με τη VTB, τη δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Ρωσίας, και κατάφεραν να ξεμπερδέψουν σε μεγάλο βαθμό τις εκκρεμείς συναλλαγές τους, ζητώντας να μην κατονομαστεί συζητώντας ιδιωτικά θέματα. Πολλοί άλλοι διέκοψαν τους δεσμούς τους μόλις ανακοινώθηκαν οι κυρώσεις και μπορεί να χρειαστεί πολύς περισσότερος χρόνος για να χαλαρώσουν οι επιχειρήσεις, είπε το άτομο. Η VTB αρνήθηκε να σχολιάσει.

Φεύγοντας από τη Ρωσία για χρήματα και λόγους ηθικής

Ο Μπιλ Μπράουντερ, κάποτε ένας από τους μεγαλύτερους ξένους επενδυτές της Ρωσίας και τώρα εξέχων επικριτής του προέδρου Βλαντιμίρ Πούτιν, είπε ότι οι επενδυτικές τράπεζες είχαν διαδραματίσει αναπόσπαστο ρόλο στο άνοιγμα της Ρωσίας και στη μεταφορά των χρημάτων της στον υπόλοιπο κόσμο.

«Έκαναν τους ολιγάρχες να φαίνονται αρκετά νόμιμοι ώστε οι δυτικοί επενδυτές να ρίχνουν δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτές τις εταιρείες και τους ιδιοκτήτες τους», είπε ο Browder.

Ένα παράδειγμα του πολύπλοκου ιστού των σχέσεων μεταξύ της Ρωσίας και των παγκόσμιων τραπεζών είναι η LetterOne Holdings, η επενδυτική εταιρεία που ιδρύθηκε από Ρώσους, συμπεριλαμβανομένων των υπό κυρώσεις δισεκατομμυριούχων Μιχαήλ Φρίντμαν και Πετρ Άβεν. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο Hedge funds της HSBC Holdings Plc είχε 547 εκατομμύρια δολάρια από χρήματα της LetterOne στο τέλος του 2020 και ένα όχημα της Blackstone Inc. είχε 435 εκατομμύρια δολάρια, ανέφερε το Bloomberg. Η Pamplona Capital Management, η οποία φροντίζει σχεδόν 3 δισεκατομμύρια δολάρια από τα χρήματα της LetterOne, έχει ήδη αρχίσει να επιστρέφει τα κεφάλαιά της.

Και υπάρχουν εταιρικοί πελάτες. Η JPMorgan υπήρξε μεγάλος παίκτης στην έκδοση χρέους για ρωσικές εταιρείες, ανταγωνιζόμενη τους τοπικούς κολοσσούς VTB και Sberbank PJSC, καθώς και με τους Citigroup, τη Societe Generale SA και την UBS Group AG.

Η JPMorgan είπε ότι «ξετυλίγει ενεργά» τις ρωσικές δραστηριότητές της και απέκλεισε τον Χέρμαν Γκρεφ, το αφεντικό της Sberbank και πρώην Ρώσο υπουργό, από το διεθνές συμβούλιο της με τα αστέρια.

«Οι τράπεζες θα πρέπει να κόψουν τις συναλλαγές τους με τη Ρωσία γιατί είναι το σωστό εμπορικά, αλλά ναι, είναι επίσης ηθικό σημείο», είπε η Natalie Jaresko, η οποία ήταν υπουργός Οικονομικών της Ουκρανίας μετά την προσάρτηση της Κριμαίας πριν από οκτώ χρόνια.

Τραβώντας τη γραμμή ενάντια στο καθεστώς του Πούτιν

Ο πρώην τραπεζίτης της Goldman Sachs, Georgy Egorov, αισθάνεται ανήσυχος για τους δεσμούς της Wall Street με τη Ρωσία. Κάλεσε την τράπεζα να αποχωρήσει σε μια ανάρτηση στο LinkedIn, η οποία δημοσιεύτηκε πριν η εταιρεία δηλώσει ότι θα εγκαταλείψει τη χώρα στις 10 Μαρτίου.

Μιλώντας στο Bloomberg μετά την ανακοίνωση της τράπεζας, ο Egorov είπε ότι η έξοδος της Goldman ήταν δύσκολη, αλλά το σωστό. «Όλες οι επενδυτικές τράπεζες είχαν σημαντικές δραστηριότητες στη Ρωσία και για να κάνετε προμήθειες έπρεπε να συνεργαστείτε με μια κυβερνητική οντότητα ή να εργαστείτε για ολιγάρχες», είπε ο Egorov, ο οποίος συμμετείχε σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες συμφωνίες της εταιρείας στη Ρωσία, συμπεριλαμβανομένης της αρχική δημόσια προσφορά της VTB. Μετακόμισε στο Ηνωμένο Βασίλειο πριν από χρόνια και τώρα εργάζεται εκτός τραπεζών.

«Για μένα, προσωπικά, είναι πολύ δύσκολο γιατί νιώθω ότι ήμουν συνένοχος. Είμαι Ρώσος: εάν υποστηρίζετε ισχυρή εταιρική διακυβέρνηση, δεν μένει τίποτα άλλο παρά μόνο να καταδικάσετε τον πόλεμο κατά της Ουκρανίας και του καθεστώτος Πούτιν».

Γιατί η εγκατάλειψη της Ρωσίας είναι τόσο δύσκολη για μεγάλες επιχειρήσεις

Σύμβουλοι, δικηγόροι και ελεγκτές αποχωρίζονται επίσης από τη Ρωσία, αν και είναι μια δύσκολη διαδικασία. Οι τέσσερις μεγάλες λογιστικές εταιρείες — Deloitte, KPMG, PwC και Ernst & Young — θα χρειαστεί να διακόψουν τους δεσμούς τους με τις εταιρείες μέλη της Ρωσίας και της Λευκορωσίας, οι οποίες ανήκουν σε τοπικούς εταίρους. Αυτές οι ρωσικές οντότητες μπορούν να συνεχίσουν να εργάζονται με τους πελάτες τους, αλλά δεν έχουν πλέον πρόσβαση στο παγκόσμιο δίκτυο της εταιρείας.

Η διαδικασία αποσύνδεσης δεν θα είναι γρήγορη, λέει ο ανώτερος λέκτορας του Harvard Business School, Ashish Nanda, και είναι πιθανό να γίνει περίπλοκη. Τι θα συμβεί αν ένας Ρώσος πελάτης, που τώρα υπόκειται σε κυρώσεις, έχει θυγατρική στο Μεξικό, η οποία δεν επιβάλλει κυρώσεις; Τι θα συμβεί αν οι Ρώσοι λογιστές χειρίζονται εργασία στο γειτονικό Καζακστάν;

Οι σύμβουλοι διαχείρισης και τα δικηγορικά γραφεία δεν μπορούν τόσο εύκολα να εγκαταλείψουν τις ρωσικές δραστηριότητές τους. Οι επιχειρήσεις που κυμαίνονται από McKinsey & Co. και Bain & Co. έως Linklaters, Freshfields Bruckhaus Deringer και DLA Piper πρέπει να ταχυδακτυλουργούν την υποστήριξη για τους Ρώσους συνεργάτες και το προσωπικό τους, τις υπάρχουσες υποχρεώσεις πελατών και τις σχέσεις τους με το κράτος.

«Είναι ένας πολύπλοκος υπολογισμός», είπε ο Nick Lovegrove, καθηγητής διαχείρισης στο McDonough School of Business του Georgetown, ο οποίος πέρασε 30 χρόνια με τη McKinsey.

Τις ημέρες που ακολούθησαν την εισβολή, ο McKinsey είπε αρχικά ότι μόνο οι εργασίες για ρωσικές κυβερνητικές οντότητες θα σταματήσουν. Τέσσερις ημέρες αργότερα, η εταιρεία προχώρησε παραπέρα, λέγοντας ότι «θα σταματήσει αμέσως την υπάρχουσα συνεργασία με κρατικές οντότητες» και δεν θα αναλάβει καμία νέα εργασία πελατών εκεί, αν και το γραφείο της στη Μόσχα θα παραμείνει ανοιχτό. Αντίπαλοι όπως η Bain και η Boston Consulting Group έχουν υιοθετήσει παρόμοιες θέσεις.

Οι εταιρείες παροχής επαγγελματικών υπηρεσιών που παραμένουν στη Ρωσία έχουν ουσιαστικά δύο επιλογές, σύμφωνα με τον νομικό σύμβουλο Tony Williams, ο οποίος κάποτε διηύθυνε το γραφείο της δικηγορικής εταιρείας Clifford Chance με έδρα τη Μόσχα. «Κλείστε το όλο θέμα ή μεταφέρετε αυτήν την επιχείρηση στους εταίρους επί τόπου. Δεν έχω δει καμία εταιρεία να είναι συγκεκριμένη σε αυτό», είπε. «Μπορείς να πεις ότι κλείνεις προσωρινά, αλλά αν δεν αλλάξει καθεστώς, δεν θα επιστρέψεις».

Καθώς ο πόλεμος μπαίνει στον δεύτερο μήνα του, υπάρχουν ελάχιστα σημάδια ότι η κατάσταση θα αλλάξει σύντομα. Για όσους ειδικεύονται στην εξυπηρέτηση Ρώσων πελατών, ίσως είναι καιρός για αλλαγή καριέρας.